股權(quán)結(jié)構(gòu)的含義是什么

一般來(lái)講，股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩層含義：

第一個(gè)含義是指股權(quán)集中度

即前五大股東持股比例。從這個(gè)意義上講，股權(quán)結(jié)構(gòu)有三種類型：一是股權(quán)高度集中，絕對(duì)控股股東一般擁有公司股份的50%以上，對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán);二是股權(quán)高度分散，公司沒(méi)有大股東，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)基本完全分離、單個(gè)股東所持股份的比例在10%以下;三是公司擁有較大的相對(duì)控股股東，同時(shí)還擁有其他大股東，所持股份比例在10%與50%之間。

規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義：①降低股權(quán)集中度，改變“一股獨(dú)大”局面。②流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們?cè)诠局卫碇械姆e極作用;③股權(quán)的流通性。

第二個(gè)含義則是股權(quán)構(gòu)成

即各個(gè)不同背景的股東集團(tuán)分別持有股份的多少。在我國(guó)，就是指國(guó)家股東、法人股東及社會(huì)公眾股東的持股比例。從理論上講，股權(quán)結(jié)構(gòu)可以按企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余收益索取權(quán)的分布狀況與匹配方式來(lái)分類。從這個(gè)角度，股權(quán)結(jié)構(gòu)可以被區(qū)分為控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)和控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)兩種類型。在控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的情況下，剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是相互匹配的，股東能夠并且愿意對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層實(shí)施有效控制;在控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)控股股東的控制地位是鎖定的，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層的監(jiān)督作用將被削弱。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績(jī)效。

雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)

雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)就是把投票權(quán)和分紅權(quán)分離的一種股權(quán)結(jié)構(gòu)，分為AB股，A類1股有1票投票權(quán)，B類1股有N票投票權(quán)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于公司的高管實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制，但是其違背現(xiàn)代公司的股東治理結(jié)構(gòu)，不利于股東利益保障，容易導(dǎo)致管理中獨(dú)裁發(fā)生的可能。

一、公司章程能否對(duì)股東會(huì)的表決方式進(jìn)行規(guī)定

可以進(jìn)行規(guī)定。其規(guī)定可以排除相關(guān)法律的適用，但是法律有強(qiáng)制性規(guī)定的除外。

股東的各項(xiàng)權(quán)利根據(jù)股權(quán)比例確定是《公司法》的基本原則，行使表決權(quán)是股東參與公司經(jīng)營(yíng)決策的重要途徑。通過(guò)調(diào)整表決權(quán)比例，甚至是某些小股東“控制”公司的重要途徑，這點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)投資者尤為重要，他可以通過(guò)設(shè)置在某些事項(xiàng)上的一票否決權(quán)達(dá)到“控制”公司的目的。這條實(shí)際賦予公司章程兩項(xiàng)自由規(guī)定的權(quán)利：同股不同投票權(quán)和一票否決權(quán)。

二、兩人公司股份怎么分配

1、兩個(gè)人合伙創(chuàng)業(yè)，為了避免之后沒(méi)必要的糾紛，股份的分配方式建議以真實(shí)出資比例來(lái)確定，如果有股東以非貨幣方式入股，最好辦法是將非貨幣資源作價(jià)，以雙方協(xié)商的作價(jià)額作為入股，如注冊(cè)資本為100萬(wàn)元，其中一人以非貨幣出資的作價(jià)為20萬(wàn)元，在對(duì)方不疊加貨幣出資的情況下，兩人的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該為80%和20%。2、為了平衡兩人的業(yè)務(wù)能力和資源情況對(duì)經(jīng)營(yíng)上的不對(duì)等貢獻(xiàn)，可以通過(guò)工資+提成的手段來(lái)彌補(bǔ)兩人能力和資源上的不對(duì)等，進(jìn)而平衡兩人間多貢獻(xiàn)少貢獻(xiàn)的矛盾和利益沖突。3、對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)整體控制這話題，公司法的慣例上是以股權(quán)比例為界定基礎(chǔ)的，比如持有67%股權(quán)被認(rèn)定為絕對(duì)控股，具有完全話語(yǔ)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，51%被認(rèn)定為有相對(duì)裁決權(quán)，34%被認(rèn)定為決策必需征求人。除非公司章程和合伙協(xié)議中另有約定，否則持有公司67%股權(quán)，基本上在任何決策上都能達(dá)到絕對(duì)獨(dú)裁權(quán)了。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)版章程和公司法上的條款是“重大決策必需征得2/3投票”67%正好高于2/3投票權(quán)。

三、股權(quán)融資中的一致行動(dòng)人

一致行動(dòng)：指投資者通過(guò)協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。狹義上是指在上市公司收購(gòu)過(guò)程中，聯(lián)合起來(lái)收購(gòu)一個(gè)目標(biāo)公司股份并就收購(gòu)事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議的兩個(gè)或兩個(gè)以上的人，也就是聯(lián)合收購(gòu)人;廣義上不僅包括聯(lián)合收購(gòu)人，還包括在證券交易和股東投票權(quán)行使過(guò)程中采取共同行動(dòng)的人。

在企業(yè)持續(xù)發(fā)展、多輪融資直至上市中，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的持股比例會(huì)逐步的稀釋下調(diào)，如何保障企業(yè)能沿著企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)、保持對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的掌控權(quán)，成為極大挑戰(zhàn)。而這兩年因爭(zhēng)奪控制權(quán)發(fā)生的頻率越來(lái)越廣泛，國(guó)-美、**照明等都紛紛爆發(fā)大戰(zhàn)，而還沒(méi)有被媒體曝光的企業(yè)更是不勝枚舉。

在遵守法律法規(guī)、公司治理規(guī)則前提下，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)保持控制權(quán)的方式多種多樣，有的通過(guò)設(shè)立A、B股來(lái)提升創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的投票權(quán)，有的通過(guò)雙GP的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)影響，還有的不斷擴(kuò)充白武士的拉長(zhǎng)名單，更多的則是通過(guò)建立一致行動(dòng)人來(lái)保障企業(yè)的實(shí)際掌控。

一致行動(dòng)人在企業(yè)起步融資階段就可設(shè)計(jì)和規(guī)劃，創(chuàng)始人通過(guò)協(xié)議、公司章程來(lái)約定和聯(lián)合創(chuàng)始人、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)投資人的代表權(quán)利和權(quán)益，從而保持對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際掌控。

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